2020年中国宏观杠杆率(债务总额/GDP)上升迅速

新华社 阅读:89543 2020-12-28 15:01:03

新华社北京12月28日电(刘哲希)中央经济工作会议提出了保持宏观杠杆率基本稳定的政策目标。2020年,中国宏观杠杆率(债务总额/GDP)上升迅速,根据国家金融和发展实验室的计算,第三季度末达到270。1%,比2019年底涨了24%。七个百分点。2020年宏观杠杆率上升具有一定的合理性和必要性,有助于中国经济有效应对疫情,扩大国内需求,执行六稳定六保任务。需要注意的是,从国际经验来看,宏观杠杆率过高或过快上升往往是引起系统金融风险的重要因素。保持宏观杠杆率基本稳定是下一阶段处理经济复苏和风险防范关系的内在要求。

提到稳定的杠杆和杠杆,各界主要集中在企业和地方政府部门的债务上。2018年4月,中央财经委员会第一次会议在提出结构性去杠杆的思路时,明确要求地方政府和企业,特别是国有企业尽快降低杠杆,实现宏观杠杆率的稳定和逐步下降。与企业和地方政府部门的杠杆率水平相比,居民部门的杠杆率水平还不高,2020年第三季度末为61。4%,低于世界主要经济体平均水平15个百分点左右。

稳定宏观杠杆率,确保企业和政府部门杠杆率稳定,居民部门债务问题也不容忽视。中国居民部门杠杆率水平不高,但上升速度快,近年来成为提高宏观杠杆率的重要因素。从2016年到2020年,居民部门的杠杆率上升了22。2个百分点,增幅明显高于企业和政府部门,贡献了同期中国宏观杠杆率整体增幅的52%。另外,居民部门的杠杆率以居民债务总额/GDP的方式进行测算,由于中国居民可支配收入占GDP比例低的典型特征,该测算方式在一定程度上低估了中国居民部门的实际债务压力。以居民债务总额/居民可支配收入的方式计算,中国居民部门的债务水平实际上并不低。

妥善处理居民债务问题不仅有助于稳定宏观杠杆率,还有助于提高居民消费需求,加快国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展结构。中央经济工作会议强调,重视需求方面的管理,通过堵塞点,补充短板,贯穿生产、分配、流通、消费各个环节。在消费、投资、出口三大需求中,中国居民消费率(消费支出占GDP比例)长期低于新兴经济体和发达经济体的平均水平,消费需求必须通过堵塞点和补充短板。近年来,中国居民消费需求难以大幅度提高的原因之一是居民部门的债务压力持续增加,必须削减消费支出应对债务压力,抑制消费需求。因此,稳定居民部门杠杆率,有效缓解居民部门债务压力,是提高居民消费需求的重要环节。

总体来说,下一阶段要加大对居民债务问题的重视,有效抑制近年来居民债务的快速增长。一是加快建立房地产长效机制,稳定房价预期,结合目标宏观审慎管理方式,抑制居民住房贷款增长过快。二是有效控制居民消费信用增长。消费信用只能在短期内刺激消费,但在中长期内会增加居民的债务压力和债务风险,从而抑制消费,不能将消费信用作为拉动居民消费需求的主要手段。三是完善社会保障体系,着力改善收入分配结构,提高中低收入群体收入水平,尽量减少居民因养老和医疗等支出而产生的债务被动增加。(结束)

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